Высоконадежным долговым инвентарем для инвесторов в перспективе могут стать облигации, выпущенные в рамках секьюритизации проектов государственно-частного партнерства (ГЧП). Возможный размер этого рынка специалисты рейтингового агентства «Эксперт РА» оценили в 800 миллиардов руб. Надлежащие выводы представлены в исследовании «Секьюритизация проектов ГЧП: современная техника доступна».
Создатели исследования ссылаются на данные платформы «Росинфра», согласно которым в Рф на август 2020 г. реализуются выше 2800 проектов ГЧП, общий размер инвестиций которых составляет порядка 3,5 трлн руб., включая 2,6 трлн руб. личных инвестиций. В рамках этих проектов под рефинансирование через сделки секьюритизации на теоретическом уровне могут попасть большие проекты с объемом вложений наиболее 3 миллиардов руб., которые уже вышли на эксплуатационную стадию. Возможный размер такового рынка в «Эксперт РА» оценили в 800 миллиардов руб. Когда идет речь о маленьких по размеру инвестиций проектах, создатели исследования допускают формирование их пула под секьюритизацию, но при условии соблюдения однородности и стандартности критерий проектов и кредитной документации.
Специалисты убеждены, что за счет структурирования и устройств кредитного усиления инвесторам быть может предложен высоконадежный долговой инструмент. «Права требования в рамках проекта в эксплуатационной стадии соответствуют чертам, которые просит секьюритизация: долгосрочность и прогнозируемость валютных поступлений от стороны, обладающей, обычно, высочайшей кредитоспособностью, – отмечает Александра Веролайнен, управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования агентства «Эксперт РА». – Секьюритизация проектов ГЧП делает новейший многообещающий сектор рынка долгового капитала, который характеризуется сразу и высочайшим кредитным качеством, и направленностью на устойчивое развитие общества».
На деньках вице-премьер РФ Марат Хуснуллин объявил, что правительство планирует выпустить инфраструктурные облигации на 1 трлн руб., что дозволит отдать новейший импульс всеохватывающим проектам жилищного строительства, в которые войдет инженерная, соц и транспортная инфраструктуры. При всех плюсах у инфраструктурных облигаций есть и ряд сложностей в практическом применении. Так, специалисты отрасли уже молвят о том, что они не весьма подступают для решения вопросцев развития транспортных и соц задач на региональных рынках жилищного строительства. «Подавляющее большая часть региональных проектов беспристрастно низкомаржинальные и не разрешают застройщику финансировать расходы на социальную и транспортную инфраструктуры. Эти вопросцы решались, обычно, за счет экономного финансирования. Соответственно, взять на себя доп расходы даже при наличии такового инструмента застройщик все равно не сумеет», – объясняет генеральный директор ГК «Кортрос» Станислав Киселев. На этом фоне облигации проектов ГЧП смотрятся наиболее симпатичными для инвесторов.
Профессионалам понятны предпосылки, по которым о секьюритизации проектов ГЧП заговорили конкретно на данный момент, на волне размеренного понижения главный ставки ЦБ, потенциал которого считают еще до конца не исчерпанным. «Если ранее инвестор, в особенности ограниченный, по привычке наслаждался наиболее надежными вкладами и ОФЗ, то на данный момент из-за понижения ставок возник энтузиазм к остальным, может быть чуток наиболее рискованным, да и наиболее доходным инструментам», – объясняет Сергей Хестанов, советник гендиректора по макроэкономике «Открытие брокера». По его воззрению, в эталоне ГЧП делает прогнозируемый и гарантированный государством валютный поток, который дозволяет на техническом уровне просто перевоплотить его в облигацию с понятными параметрами. «С учетом падения ставок такие облигации могут быть увлекательны почти всем инвесторам, в том числе банкам и пенсионным фондам. На теоретическом уровне доходность этих активов будет выше, чем банковские вклады и ОФЗ, потому при наличии выбора, ликвидности и оферты эти облигации могут быть увлекательны и личным инвесторам», – убежден Хестанов.
С иной стороны, облигация, выпущенная под проект ГЧП, не самый узнаваемый инструмент для большинства инвесторов. Ну и опасности в такового рода проектах специалисты оценивают все таки выше, чем в том же ОФЗ. «Энтузиазм может серьезно вырасти, если ЦБ занесет эти облигации в ломбардный перечень, а рейтинговые агентства присвоят ценным бумагам высочайший рейтинг», – считает Хестанов.
Обсудить Желаете скрыть рекламу? Оформите подписку
и читайте, не отвлекаясь
Источник: